아직 국내주식, 국장, 국내주식시장에 투자하면 안되는 이유. 코리아 디스카운트 3탄. (소액주주를 무시한 물적분할)

아직은 국내주식시장에 투자하면 안되는 이유에 대해 말씀 드리고 있습니다.

 

https://gentlehill.net/100

아직 국내주식, 국장, 국내주식시장에 투자하면 안되는 이유. 코리아 디스카운트 1탄.

 

https://gentlehill.net/101

아직 국내주식, 국장, 국내주식시장에 투자하면 안되는 이유. 코리아 디스카운트 2탄.

 

첫 번째는 재벌 지배구조, 두 번째는 벌어들인 이익으로 이자도 지급하기 어려운 한계기업의 비중이 높고 배당을 주지 않는 점입니다.

 

오늘은 정말 심각한 문제에 대해 말씀 드리려고 합니다.

 

1. LG화학과 LG에너지솔루션

LG화학은 2020년 배터리 사업 부문을 물적분할하여 LG에너지솔루션을설립하고 2022년 1월에 상장되었습니다.

이로 인해 LG화학의 주가는 한때 57%까지 하락하였습니다. 

2. SK이노베이션과 SK온

SK이노베이션은 배터리 사업 부문을 물적분할하여 SK온을 설립하였고, SK온의 상장을 추진하였습니다. 이 과정에서 SK이노베이션의 주가가 당연히 하락하며 주주들의 반발을 초래했습니다.

3. 만도와 만도모빌리티솔루션즈

만도는 첨단운전자보조시스템(ADAS) 사업 부문을 물적분할하여 만도모빌리티솔루션즈를 설립하였고, 자회사의 상장을 계획하였습니다. 이로 인해 만도의 주가가 하락하고 주주들의 불만이 제기되었습니다.  

4. 카카오와 카카오페이

카카오는 2017년 간편결제 서비스 부문을 물적분할하여 카카오페이를 설립하였고, 2021년 11월에 카카오페이가 상장되었습니다. 이후 카카오의 주가는 한때 103만 원에서 63만 원까지 하락하며 투자자들의 불만을 샀습니다.

5. 포스코와 포스코인터내셔널

포스코는 2018년 무역 부문을 물적분할하여 포스코인터내셔널을 설립하였고, 이후 포스코인터내셔널이 상장되었습니다. 이로 인해 포스코의 주가가 하락하며 주주들의 반발을 초래했습니다.

 

이외에도 수많은 물적분할 사례가 있습니다. 핵심사업을 물적분할 후 재상장은 재벌기업들의 특기입니다.

위 사례들에서 주주들은 반발하고 불만이 제기되지만 계속 반복되고 있습니다. 

 

 

 

미국 주식시장에서는 물적분할과 유사한 형태로 Spin-off와 Split-off가 자주 이루어집니다.

-  Spin-off : 모회사가 특정 사업 부문을 독립된 회사로 분리하며, 기존 주주들이 신설 회사의 주식을 무상으로 지급받습니다. 기존 주주들의 지분 희석이 없고, 신설 회사가 상장되어도 주주들에게 추가적인 가치가 부여됩니다.

- Split-off : 모회사가 신설 회사의 주식을 기존 주주들에게 배분하되, 기존 주주들이 모회사와 신설 회사 중 하나를 선택하도록 합니다. 주주는 선택권을 가지며, 이 과정에서 주가에 미치는 영향이 상대적으로 작습니다.

 

한국 주식시장의 물적분할은 자회사 상장으로모회사 주주의 가치를 희석시키는 경향이 있습니다.

미국 주식시장에서는 주주 보호를 위한 규제가 강하여 미국 증권거래위원회(SEC)에서 물적분할 과정에서 모회사 주주의 이익이 훼손되지 않도록엄격한 공시 의무를 부과합니다.

주주들은 법적으로 손해를 입었다고 판단될 경우 집단 소송을 제기할 것이구요.

자회사의 상장을 통해 모회사 주식의 가치를 훼손하는 경우, 경영진이 '주주에 대한 신의성실 의무'를 위반한 것으로 간주될 가능성이 높습니다.

 

정리하면 한국주식시장에서 반복적으로 이루어지는 핵심사업 물적분할이 미국 시장에서 진행된다면 강한 주주 반발과 법적 소송이 뒤따를 것이며,  무엇보다 기업의 평판과 시장 신뢰도에 큰 타격을 줄 수 있습니다. 

이러한 것들이 아직은 한국 주식시장에 투자하면 안되는 이유 중 하나입니다.